zoty中歐體育一家大型央企宣布以超過600億元的價(jià)格剝離旗下業(yè)務(wù)，揭開了央企專業(yè)化整合的新篇章。不過，公布這一巨額交易次日，其股價(jià)出現(xiàn)劇烈震蕩。
12月8日晚間，中國(guó)中冶（601618.SH）發(fā)布公告稱，擬將所持有的中冶置業(yè)100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%股權(quán)、中冶金吉67.02%股權(quán)及華冶杜達(dá)100%股權(quán)出售給關(guān)聯(lián)方五礦地產(chǎn)控股和中國(guó)五礦，交易總對(duì)價(jià)606.76億元。
這筆總價(jià)超600億元的交易，被認(rèn)為是中國(guó)五礦集團(tuán)內(nèi)部一次大規(guī)模的資產(chǎn)重組。
廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，中冶置業(yè)擬整體出售給，是中國(guó)五礦旗下地產(chǎn)平臺(tái)資源的整合，響應(yīng)了國(guó)資委關(guān)于央企專業(yè)化整合的力度廣度、深度上下功夫，推進(jìn)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”要求，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)板塊清晰、“小散弱”問題基本清零。
從市場(chǎng)反應(yīng)來看，發(fā)布上述交易公告后，12月9日A股股價(jià)觸及跌停，報(bào)收3.05元，跌幅10%；其港股股價(jià)波動(dòng)幅度更大，盤中一度下跌21%。
易居研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)表示，房地產(chǎn)行業(yè)近幾年以來深度調(diào)整，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化。過去高價(jià)拿地模式存在較多問題，開發(fā)成本高、銷售周期長(zhǎng)、利潤(rùn)空間壓縮等問題，對(duì)行業(yè)企業(yè)形成困擾，并導(dǎo)致企業(yè)凈利潤(rùn)虧損。行業(yè)的低迷也拖累了央企整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)，嚴(yán)重影響的業(yè)績(jī)與資源分配效率。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，股價(jià)劇烈反應(yīng)可能反映了投資者對(duì)公司出售部分增值潛力較高的礦產(chǎn)資源類資產(chǎn)的擔(dān)憂。
根據(jù)中國(guó)中冶的公告，公司擬將中冶置業(yè)100%股權(quán)及對(duì)中冶置業(yè)的標(biāo)的債權(quán)出售給控股，交易金額為312.36億元。
同時(shí)，公司將有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%股權(quán)，中冶金吉67.02%股權(quán)，以及華冶杜達(dá)100%股權(quán)出售給中國(guó)五礦，這部分交易金額為294.39億元。
值得注意的是，不同資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值呈現(xiàn)兩極分化。截至評(píng)估基準(zhǔn)日2025年7月31日，中冶置業(yè)資產(chǎn)包評(píng)估減值率高達(dá)45.18%，主要原因在于“該資產(chǎn)包中所涉資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降”。
與此形成鮮明對(duì)比的是，礦產(chǎn)資源類資產(chǎn)普遍大幅增值，其中中冶銅鋅100%股權(quán)的評(píng)估增值率達(dá)182.99%；中冶金吉67.02%股權(quán)的評(píng)估增值率達(dá)到183.51%。
此次大規(guī)模出售資產(chǎn)，公告中明確表示，是為了“積極響應(yīng)關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)、推進(jìn)專業(yè)化整合與資源優(yōu)化配置的有關(guān)要求”。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，面臨不小的業(yè)績(jī)壓力。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3350.94億元，同比下降18.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.7億元，同比下降41.88%。
根據(jù)中國(guó)中冶的公告，假設(shè)出售事項(xiàng)于2025年6月30日完成，公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生出售損失約25.19億元。交易所得凈額約602億元，其中75%將用于支撐集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)體系，包括強(qiáng)化冶金建設(shè)核心主業(yè)等；約25%將用于補(bǔ)充集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金并償還現(xiàn)有債務(wù)等，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)杠桿和債務(wù)負(fù)擔(dān)。
分析人士指出，中國(guó)中冶此次607億元的資產(chǎn)出售，是央企“瘦身健體、提質(zhì)增效”的典型樣本，雖然短期陣痛且犧牲了部分盈利能力，但有望換來長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)安全，使主業(yè)更加清晰。
“在市場(chǎng)深度調(diào)整背景下，企業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦核心主業(yè)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的需求凸顯出來。對(duì)于非核心、虧損或成長(zhǎng)潛力弱的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，不少央國(guó)企也在進(jìn)行調(diào)整甚至剝離此類業(yè)務(wù)?！眹?yán)躍進(jìn)稱。
值得關(guān)注的是，此次交易的收購(gòu)方之一五礦地產(chǎn)控股有限公司成立于2012年11月21日，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委首批確定的16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)之一，隸屬中國(guó)五礦集團(tuán)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，五礦地產(chǎn)目前的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。2025年上半年，五礦地產(chǎn)營(yíng)收19.76億港元，股權(quán)持有人應(yīng)占虧損5.85億港元。中冶置業(yè)營(yíng)業(yè)收入31.92億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損17.77億元。
分析人士指出，對(duì)于五礦地產(chǎn)而言，收購(gòu)中冶置業(yè)后，其土地儲(chǔ)備和資產(chǎn)規(guī)模將顯著擴(kuò)大。但兩家公司目前均處于虧損狀態(tài)，整合后的協(xié)同效應(yīng)能否實(shí)現(xiàn)，仍需觀察。
“兩家企業(yè)均未達(dá)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要求，均存在虧損問題，而且業(yè)務(wù)上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，例如在商品房項(xiàng)目、城市更新、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域，均需要解決整合資源實(shí)現(xiàn)1+1大于2的問題?！崩钣罴伪硎尽?/p>
值得關(guān)注的是，五礦地產(chǎn)已經(jīng)在今年10月23日宣布，擬以安排方式私有化，并申請(qǐng)撤銷在聯(lián)交所的上市地位。
李宇嘉指出，中冶置業(yè)擬整體出售給五礦地產(chǎn)的同時(shí)，后者也啟動(dòng)了私有化退市，這意味著中國(guó)五礦旗下未來將不再有上市地產(chǎn)平臺(tái)。
“未來五礦地產(chǎn)有望利用中國(guó)五礦的金融和資源背景，對(duì)兩家地產(chǎn)平臺(tái)的存量項(xiàng)目進(jìn)行重組和資產(chǎn)注入，但這需要漫長(zhǎng)的時(shí)間和巨額的資金支持?！币晃环康禺a(chǎn)行業(yè)分析師指出。
