2025年11月，丸美生物因財(cái)務(wù)核算不規(guī)范、募集資金管理違規(guī)等問(wèn)題，被廣東省證監(jiān)局采取責(zé)令改正措施，核心高管悉數(shù)收到警示函，這背后不僅是企業(yè)內(nèi)部治理的短板，更是國(guó)貨美妝在規(guī)模擴(kuò)張與合規(guī)經(jīng)營(yíng)平衡中的普遍困境。
光大證券認(rèn)為，2025年以來(lái)，化妝品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，雖然存在整體需求偏弱、流量紅利減弱以及費(fèi)用居高不下等問(wèn)題，但部分公司和品牌通過(guò)發(fā)揮自身的差異化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局的進(jìn)一步明朗化和頭部企業(yè)的能力進(jìn)一步凸顯。
《刻度財(cái)經(jīng)》研究丸美生物2025年三季度報(bào)發(fā)現(xiàn)，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為24.5億元，同比上升25.5%，歸母凈利潤(rùn)為2.44億元，同比上升2.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.14億元，同比下降5.4%。第三季度營(yíng)收6.86億元，同比增速達(dá)到14.28%。
在化妝品行業(yè)從顏值經(jīng)濟(jì)向價(jià)值轉(zhuǎn)型期，以丸美生物為樣本，透過(guò)其亮眼營(yíng)收數(shù)據(jù)下的利潤(rùn)分化、激烈賽道競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)承壓、戰(zhàn)略布局中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，或許能窺見(jiàn)國(guó)貨美妝企業(yè)穿越行業(yè)周期的核心命題。
2025年三季度財(cái)報(bào)勾勒出的丸美生物業(yè)績(jī)圖景，呈現(xiàn)出鮮明的反差特質(zhì)：營(yíng)收端的強(qiáng)勁增長(zhǎng)與利潤(rùn)端的承壓分化形成對(duì)比，表面的規(guī)模擴(kuò)張與潛藏的業(yè)績(jī)質(zhì)量問(wèn)題并存，在行業(yè)整體需求偏弱、流量紅利消退的背景下，這種反差更顯耐人尋味。
丸美生物無(wú)疑交出了一份超出行業(yè)平均水平的答卷。2025年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.50億元，同比大幅增長(zhǎng)25.51%。2025年第三季度營(yíng)收6.86億元，同比增長(zhǎng)14.28%，開(kāi)源證券據(jù)此維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收將延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。
與營(yíng)收高增形成鮮明對(duì)比的是利潤(rùn)端的分化與承壓。2025年1-9月，公司歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比僅增長(zhǎng)2.13%，增速較營(yíng)收大幅滯后。第三季度歸母凈利潤(rùn)0.69億元，同比增長(zhǎng)11.59%，雖有改善但仍未與營(yíng)收增速匹配。
利潤(rùn)增長(zhǎng)在一定程度上受到主業(yè)盈利能力的影響，同期扣非歸母凈利潤(rùn)2.14億元，同比下降5.42%，單三季度扣非歸母凈利潤(rùn)更是同比下滑19.95%至0.48億元。單三季度銷售費(fèi)用率攀升至60.6%，同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，研發(fā)費(fèi)用率亦同比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.3%。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、流量成本高企的背景下，線上投放力度加大直接推高銷售費(fèi)用，而管理費(fèi)用的增長(zhǎng)則反映出企業(yè)在運(yùn)營(yíng)效率提升上的滯后，費(fèi)用管控能力不足進(jìn)一步擠壓了主業(yè)盈利空間。
監(jiān)管部門查實(shí)，公司存在收入核算不準(zhǔn)確問(wèn)題，未根據(jù)退貨情況預(yù)估退貨率，且將少量非實(shí)際銷售訂單計(jì)入收入，這種核算不規(guī)范行為直接影響營(yíng)收數(shù)據(jù)的真實(shí)性。
營(yíng)收高增與利潤(rùn)承壓的反差、非經(jīng)常性損益依賴與費(fèi)用高企的矛盾、業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與合規(guī)要求的偏差，共同構(gòu)成了丸美生物業(yè)績(jī)表現(xiàn)的復(fù)雜圖景，也折射出企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中對(duì)盈利質(zhì)量與合規(guī)管理的忽視。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、對(duì)手多維發(fā)力的背景下，丸美生物在核心品類的優(yōu)勢(shì)壁壘正逐漸弱化，疊加品類發(fā)展不均衡、渠道轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)等問(wèn)題，公司在細(xì)分賽道的競(jìng)爭(zhēng)地位面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，而這背后是國(guó)貨美妝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯從單一優(yōu)勢(shì)比拼向綜合能力較量的深刻轉(zhuǎn)變。
在線上渠道，丸美生物優(yōu)化達(dá)人合作模式，聚焦高效自播板塊，優(yōu)勢(shì)品牌比如眼霜明星單品在李佳琦直播間等直播渠道表現(xiàn)亮眼，子品牌戀火在小紅書(shū)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量種草，緩解了流量紅利消退帶來(lái)的增長(zhǎng)壓力。
2025年半年報(bào)顯示，丸美生物線%，而線%。線%，凸顯了公司在線銷售方面的強(qiáng)勢(shì)地位。在天貓、京東、抖音等線上平臺(tái)上有效運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)種草、直播轉(zhuǎn)化的閉環(huán)營(yíng)銷。
除此之外，丸美生物的老品牌正在逐步推出線年推出的春紀(jì)品牌，曾被視為丸美并駕齊驅(qū)的雙子星，據(jù)公司在2019年披露的招股書(shū)中表示，依托自身研發(fā)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，采取與丸美品牌差異化的市場(chǎng)定位，公司打造了大眾護(hù)膚品牌“春紀(jì)”以及彩妝品牌“戀火”，如今“春紀(jì)”正在逐漸退出線上的銷售渠道。
此外，丸美生物在線下渠道不斷拓展專柜、專賣店和新型美妝集合店，如開(kāi)設(shè)“丸美科技美膚館”等品牌店。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加速重構(gòu)的背景下，丸美生物面臨著來(lái)自國(guó)際品牌與本土同行的雙重?cái)D壓，國(guó)際品牌憑借品牌積淀與研發(fā)實(shí)力，在中高端抗衰賽道仍占據(jù)主導(dǎo)地位，比如雅詩(shī)蘭黛、蘭蔻等品牌憑借成熟的大單品矩陣與全球化供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，持續(xù)收割高端消費(fèi)群體，其在研發(fā)投入、品牌營(yíng)銷上的資源優(yōu)勢(shì)，對(duì)丸美等國(guó)貨品牌形成天然壓制。
與此同時(shí)，本土同行的多維發(fā)力進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)，珀萊雅憑借精準(zhǔn)的年輕化營(yíng)銷與全品類布局，在功效護(hù)膚賽道實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，在數(shù)字化運(yùn)營(yíng)與消費(fèi)者洞察上的優(yōu)勢(shì)，對(duì)丸美形成直接競(jìng)爭(zhēng)。另外，薇諾娜聚焦敏感肌細(xì)分賽道，憑借強(qiáng)功效心智與專業(yè)醫(yī)療背書(shū)，構(gòu)建起高粘性消費(fèi)群體，品牌溢價(jià)能力持續(xù)提升，
除此之外，玉澤依托母公司上海家化的供應(yīng)鏈資源與渠道優(yōu)勢(shì)，在修護(hù)護(hù)膚賽道加速擴(kuò)張，通過(guò)線下藥店渠道與線上內(nèi)容營(yíng)銷的結(jié)合，快速提升市場(chǎng)份額。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在研發(fā)與產(chǎn)品迭代上的持續(xù)投入，進(jìn)一步拉大了丸美在核心競(jìng)爭(zhēng)力上的差距。丸美生物2025年三季度研發(fā)費(fèi)用6279萬(wàn)，研發(fā)費(fèi)用率僅為3.3%，雖較上年有所提升，但仍低于行業(yè)頭部水平，前沿領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)未能完全轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從渠道流量比拼轉(zhuǎn)向研發(fā)實(shí)力與產(chǎn)品力較量的背景下，丸美在研發(fā)投入與技術(shù)轉(zhuǎn)化上的滯后，將進(jìn)一步削弱其在核心賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，面臨優(yōu)勢(shì)賽道被擠壓、新賽道突破乏力的雙重挑戰(zhàn)。
面對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)放緩與競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力，丸美生物試圖通過(guò)多元布局打開(kāi)增長(zhǎng)空間，醫(yī)美賽道切入與雙品牌戰(zhàn)略深化成為重要方向，但在戰(zhàn)略推進(jìn)過(guò)程中，不僅面臨新領(lǐng)域拓展的固有風(fēng)險(xiǎn)，更受制于企業(yè)內(nèi)部治理短板與核心能力不足。
在主業(yè)增長(zhǎng)遭遇瓶頸的背景下，丸美生物將醫(yī)美賽道作為戰(zhàn)略突破的重要方向，試圖構(gòu)建皮膚健康和輕醫(yī)美的綜合生態(tài)。
同時(shí)，公司持續(xù)深化雙品牌戰(zhàn)略，主品牌丸美聚焦中高端抗衰護(hù)膚賽道，zoty中歐體育推進(jìn)四大單品和三大套組的大單品矩陣升級(jí)，強(qiáng)化高端化定位。子品牌戀火深耕大眾底妝賽道，升級(jí)看不見(jiàn)3.0粉底液系列，通過(guò)IP聯(lián)名與明星共創(chuàng)傳遞“自由悅己”理念，試圖覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)與需求場(chǎng)景。
丸美品牌在2月邀請(qǐng)楊紫作為代言人，圍繞“置頂自己”的情感營(yíng)銷主題，取得了超過(guò)18億級(jí)的曝光。戀火品牌也與彩妝領(lǐng)域的頭部KOL合作，推出了原創(chuàng)短劇《看不見(jiàn)的戀人》，總播放量接近5000萬(wàn)。
丸美生物試圖通過(guò)技術(shù)壁壘鞏固產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，承接功效護(hù)膚賽道的高增長(zhǎng)紅利。醫(yī)美賽道布局雖具前瞻性，但面臨高投入、長(zhǎng)周期與高風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，目前相關(guān)項(xiàng)目尚處于早期投資階段，醫(yī)美領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)、合規(guī)審批與市場(chǎng)推廣均與護(hù)膚業(yè)務(wù)存在顯著差異，丸美缺乏醫(yī)美領(lǐng)域的成熟運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，核心團(tuán)隊(duì)與渠道資源的適配性不足，項(xiàng)目能否順利落地并實(shí)現(xiàn)盈利仍存在較大不確定性，短期內(nèi)難以形成實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
雙品牌戰(zhàn)略雖已落地，但子品牌戀火仍處于調(diào)整期，經(jīng)歷組織架構(gòu)調(diào)整后尚未完全重啟增長(zhǎng)動(dòng)能，其在底妝賽道面臨完美日記、花西子等本土品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，品牌影響力與市場(chǎng)份額有限，短期內(nèi)難以分擔(dān)主品牌的增長(zhǎng)壓力，雙輪驅(qū)動(dòng)效應(yīng)未能充分釋放。
更為突出的是企業(yè)內(nèi)部治理與合規(guī)管理的短板，成為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型面臨的問(wèn)題。10月30日，丸美生物發(fā)布了上海證券交易所《關(guān)于對(duì)廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以監(jiān)管警示的決定》。上交所表示，丸美生物在信息披露方面，有關(guān)責(zé)任人在職責(zé)履行方面，財(cái)務(wù)核算不規(guī)范、募集資金管理、使用和披露不規(guī)范等問(wèn)題。
另外，廣東監(jiān)管局認(rèn)為，丸美生物董事長(zhǎng)孫懷慶、財(cái)務(wù)總監(jiān)王開(kāi)慧、董事會(huì)秘書(shū)程迪對(duì)相關(guān)違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任，并決定對(duì)涉事三人采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并要求于一個(gè)月內(nèi)報(bào)送公司整改報(bào)告、內(nèi)部問(wèn)責(zé)情況報(bào)告。
同時(shí)，主業(yè)盈利的持續(xù)承壓與費(fèi)用高企的矛盾難以緩解，扣非凈利潤(rùn)的下滑顯示主業(yè)盈利能力弱化，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致流量成本與營(yíng)銷費(fèi)用居高不下，費(fèi)用管控能力不足進(jìn)一步擠壓盈利空間，企業(yè)在維持營(yíng)收增長(zhǎng)與提升盈利質(zhì)量之間難以平衡，可持續(xù)增長(zhǎng)能力面臨考驗(yàn)。
丸美若想突破當(dāng)前困局，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不僅需要強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，更需要正視內(nèi)部治理的短板，完善內(nèi)控機(jī)制與合規(guī)管理體系，提升運(yùn)營(yíng)效率與風(fēng)險(xiǎn)管控能力，在醫(yī)美等新賽道布局上保持理性，穩(wěn)步推進(jìn)項(xiàng)目落地。
對(duì)于國(guó)貨美妝企業(yè)而言，丸美生物的經(jīng)歷提供了重要啟示，在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，必須重視盈利質(zhì)量與合規(guī)經(jīng)營(yíng)，唯有兼顧前瞻性布局與精細(xì)化管理，才能在行業(yè)洗牌中站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
我國(guó)成功發(fā)射交通VDES衛(wèi)星A星、B星12月5日17時(shí)00分，我國(guó)在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用快舟一號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將交通VDES衛(wèi)星A星、B星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。
近日，蓮塘海關(guān)查獲一宗進(jìn)境旅客藏匿外來(lái)物種玉米錦蛇4條案。海關(guān)關(guān)員在對(duì)進(jìn)境旅客進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，發(fā)現(xiàn)1名選擇“無(wú)申報(bào)通道”的女性旅客過(guò)關(guān)時(shí)神色慌張，其身著的闊腿褲右側(cè)褲袋有明顯鼓起，海關(guān)關(guān)員隨即對(duì)其進(jìn)行攔截查驗(yàn)。
近日，英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛參加《喬·羅根體驗(yàn)》節(jié)目時(shí)透露，早期英偉達(dá)投入數(shù)十億美元，研發(fā)出首款A(yù)I超級(jí)計(jì)算機(jī)DGX-1時(shí)，竟沒(méi)有一筆訂單，沒(méi)有人愿意購(gòu)買，除了馬斯克。
來(lái)源：FM93交通之聲 在街頭遇上免費(fèi)抽獎(jiǎng)，還有禮品相送，你會(huì)心動(dòng)嗎？ 近日，紹興越城警方成功偵破一起專門針對(duì)老年人的詐騙案件，詐騙團(tuán)伙以“免費(fèi)抽獎(jiǎng)”為名，在越城轄區(qū)多個(gè)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)設(shè)置騙局，詐騙金額達(dá)20余萬(wàn)。
官方通報(bào)：陳震偷稅118萬(wàn)余元，追繳并罰款共計(jì)247.48萬(wàn)元！此前被多個(gè)平臺(tái)禁言
據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局北京市稅務(wù)局12月5日消息，近期，國(guó)家稅務(wù)總局北京市稅務(wù)局第三稽查局依法查處網(wǎng)絡(luò)車評(píng)人陳震偷稅案件。經(jīng)查，2021年至2023年，陳震通過(guò)隱匿收入、轉(zhuǎn)換收入性質(zhì)、進(jìn)行虛假申報(bào)等方式，少繳個(gè)人所得稅共計(jì)118.67萬(wàn)元。
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太原市迎澤區(qū)委書(shū)記李慧涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
